货币超发对民生影响有多大

余丰慧

　　5年前的次贷危机之后，全球主要经济体的印钞机一直马达轰鸣。2012年全球新增货币超26万亿元人民币，中国继续“巨量印钞”，新增M2达12.26万亿元，在全球新增M2中占比仍高达46.7%。

　　从存量看，截至2012年末，全球货币供应量余额已超过人民币366万亿元。其中，人民币占27%左右。从各国对比看，截至2012年末，中国M2余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，是美国的1.5倍，比整个欧元区的货币供应量（约75.25万亿元人民币）多出不只一个英国全年的供应量（2012年为19.97万亿元人民币）。2008年，中国的M2余额更是排不上全球前三，落后日本、美国，可见中国货币存量增长之快。从M2与GDP对比比较看，中国全年GDP达到51.93万亿，中国M2与GDP的比例再度创下历史新高——1.88倍。美国、俄罗斯、巴西、印度的M2/GDP均低于1倍，特别是美国只有0.635倍。

　　无论如何这十年特别是2009年以来中国货币都存在严重超发的状况。造成人民币严重超发的原因主要是我国经济结构和增长方式导致的，包括两个方面：一是大投资的经济拉动方式导致货币信贷疯狂投放，这是这几年货币超发的主要原因之一；二是出口导向型的经济增长方式导致贸易顺差巨大，从而外汇占款激增，货币被动发行巨大。

　　需要指出的是，人民币超发与美元、欧元和日元对本国带来的影响有很大区别。美元、欧元和日元是世界三大储备货币，特别是美元超发和放水，冲击的是世界各个国家，买单的是全球各国。对本国有影响，但其影响并不是太大，况且与GDP比较还不存在超发的情况。而人民币一旦严重超发带来的影响可以说全部由国内百姓买单。人民币谈不上国际化，人民币几乎全部发行在国内。这就使得所谓的人民币升值只是对国外货币特别是美元的升值，并不是国内购买力增强，并不是相对于国内商品而升值。这是人民币这几年对外升值对内贬值的原因，这是这几年人民币对美元升值而在国内购买力越来越弱的原因。

　　人民币超发直接对民生造成严重打压，最大的受害者是国内百姓。我们可以通过计算人民币超发的具体程度来说明。截至2012年年末，中国的M2/GDP达到1.88创下新高。而同期美国的M2余额为10.04万亿美元，截至2012年3季度，GDP为15.81万亿美元。这是什么概念？等于是中国一块钱的货币供应，只撬动了五毛钱的GDP，即只生产出五毛钱的商品价值（美国是一美元拉动最少1.5美元的GDP）。根据货币供应量等于商品总价值与货币流通速度之比的公式原理，即：另外五毛钱的货币发行是没有商品保证和价值支撑的。如果货币总量的扩张节奏跟随实体经济同步变化，即M2与GDP之比大致维持在1.5倍的水平，那么目前75万亿的货币总量就完全足够。但现在，货币总量已足足高出22万亿。

　　这必然造成流动性溢出而对民生造成三大冲击：首先，冲击物价。这几年物价直线上涨，一把青菜已经看不到一元以下一市斤的，通胀成为顽症久治不愈，给百姓生活生存带来巨大经济负担和压力。货币超发是凶手。

　　其次，推高房价。这几年房价直上云霄，买不起房、不能安居不但成为民生问题，而且成为经济和政治问题，然而，屡次调控却不能见效，不能勒住房价这匹野马，根源就在于人民币严重超发。

　　再次，偷走百姓财富和收入。这几年百姓一边货币收入增长，而另一边却感觉到购买的东西越来越少，货币工资的购买力越来越低。特别是随着贫富差距越来越大，低收入者和收入增长缓慢的居民，货币超发其实是无形中剥夺和偷走百姓的收入，使其生活生存愈来愈困难，压力越来越大。货币超发是窃“民”大盗。