新一届中央领导人面临的十大经济挑战

调结构与稳增长任务棘手

未来几年，如何在调结构的同时稳增长，是新一届领导人最紧急且棘手的任务。过去五年，增长率下降了一半，从07年同比经济增速超过14%的峰值下降到2012年第三季度的7.4%。这是国外经济危机和国内不作为共同导致的结果。结束经济下降的趋势是领导人面临的最紧急的任务。

利益者阻碍进一步改革

过去长达10年、每年增幅接近10%的经济增长使中国一跃成为全球第二大经济体，数百万人脱离了贫困，中国新兴的中产阶级成为了全世界企业的目标消费群体。但是，经济的快速增长也削弱了推行必要改革的动力。反对改革的既得利益者，以及金融危机都成为阻碍改革的绊脚石。

增长模式受到打击

经济增长三大支柱中的出口，在2002-2007年间的年均增速曾接近30%，并创造了数千万个就业岗位。但是在过往的三年中，由于工资水平的日益增长，人民币的走强，以及可供开发的新市场有限，出口驱动的增长模式正在受到打击。

房地产繁荣走到尽头

随着收入的增长，越来越多的人涌入城市，房地产投资激增。地方政府向开发商出售了大片土地。但现在，以大幅信贷扩张为背景的房地产市场的繁荣似乎已经走到了尽头，城市的天际线上到处是未完工的建筑，过去的投资导致房地产供应过剩。2012年前10个月的新建住宅施工面积下降了12.7%。

国有部门改革固化

国有部门的改革已经停滞，在某些情况下甚至出现了倒退。民营企业仍无法进入电力、石化和银行等战略性产业参与竞争。卢峰说，尽管经过了30年改革，但民营企业在很多领域依然没有平等的市场准入权利。

劳动力市场萎缩

中国的劳动力规模已经达到最大化并将开始萎缩。据联合国估计，从2000年到2015年，中国增加了1.03亿劳动年龄人口。激增的劳动力压低了工资标准，大大提升了中国的出口竞争力。但从2015年到2030年，中国劳动年龄人口将减少6,900万，在工资和出口竞争力方面也面临相反的效应。这也导致计划生育政策的必要性面临争议。

固定投资盈利能力衰退

随着工厂、道路和桥梁等基础设施投资需求的趋于饱和，这种投资的盈利能力也开始衰退，打击了企业借款和银行放贷的意愿。国际货币基金组织(IMF)的经济学家估计，中国经济的产能利用率已经从21世纪初的接近90%下降到2011年的60%左右。

经济刺激政策空间收窄

巴克莱银行近日参加的一场中国宏观经济研讨会显示，政府无力缓和出口疲软的局面，出于对政府债务增加和房价飙升的担忧，刺激政策的操作空间进一步压缩。巴克莱亚洲首席经济学家黄益平认为，中国经济的增长曲线可能呈L型，总的来说，去库存化尚未开始，潜在增长率可能已降至7%。在短期内，就业形势和房价将在很大程度上决定宏观经济政策的灵活度。”

系统性改革政策滞后

巴克莱银行认为，新的领导人可能会推出新的投资项目，即使只是为了完成十二五规划中的投资计划。“换届后决策者们可能选择一些相对容易实现的目标，包括改革户籍制度、利率、资源定价机制和税收政策，但系统性改革政策可能要等到大约一年之后的十八届三中全会才会推出。”

政治、经济改革如何协调

调整中国经济结构应该是已经定论，唯一的不确定性在于其推进节奏。短期内，投资者虽然不停得听到“稳增长”，而且9、10月份的经济数据也体现出一定成果。市场还不能判断是“稳增长”还是“稳政治”。总体而言，经济和股市的最大看点在于，新一届政府如何对中长期经济结构进行调整，并辅之以恰当的制度改革。